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摘要
一级市场:信用债发行升温,科创债发行规模超千亿
广义信用债发行概览:发行规模破万亿、净融资由负转正,科创债发行超千亿。发行规模11055.98亿元,较前一统计期增加83.21%,净融资由负转正至1648.6亿元。中期票据发行规模最大,超短融次之。创新品种共发行185只、1522.10亿元,科创债发行规模达1268.62亿元;绿色债券发行规模共261.88亿元。
城投债发行规模增加、净融资仍为负,加权平均发行利率下行、利差收窄。城投债发行规模较前值增加79.45%至1538.83亿元,净融资额较前值增加177.96亿元至-417.65亿元。加权发行利率为2.40%、较前值下降3.56BP,发行利差为83.94BP、较前值收窄7.65BP。发行品种以私募债、5年期为主。发行主体以区县和地市级为主、 主体评级以AA+为主。本统计期共有23省发行城投债,其中江苏发行规模最大,贵州发行利率、利差均最高。
产业债发行、净融资规模均上升,公用事业、建筑发行规模较大,交通运输净流出规模较大。发行规模合计6116.55,较前值增加79.22%,净融资规模增加1867.74亿元至1991.78亿元。发行券种以中票和超短融为主;发行期限以1年期及以下和3年期为主。发行主体以AAA、地方国有企业为主。公用事业、建筑、交通运输等行业发行规模较大;多数行业净流入,交通运输行业净流出规模较大。加权发行利率为2.04%、发行利差为54.54BP,分别较前值上行5.99BP、4.16BP。
金融债发行升温净融资仍为负,1只百亿总损失吸收能力非资本债发行。发行规模达1998.5亿元,环比增加80.26%;净融资额-252.56亿元,较前值回升108.8亿元。发行期限以1年期及以下为主,券种以证券公司债主,发行主体以证券公司、AAA级为主。资本工具方面,二级资本债3只、规模为95亿;永续债1只,规模共25亿;1只总损失吸收能力债发行,规模为100亿。加权平均发行利率为2.04%,较前值上行3.39BP,加权平均发行利差为55.24BP,较前值走扩11.32BP。
二级市场:信用债交易升温,债市收益率继续下行
主要信用债交易升温,公司债、中票交易规模较大,较上期增加超2000亿。在中美博弈缓和、四中全会公报发出、央行官宣重启买债、PMI低于预期等因素影响下收益率震荡下行,信用债普涨,城投债收益率回调幅度较大,平均幅度超13BP。
信用债配置策略:11月债市或延续10月的乐观情绪,但在央行重启买债、宽货币政策预期、赎回费新规等多空因素交织下收益率或呈现震荡下行趋势。建议以波段交易为主,谨慎追高;择券上在做好信用风险评估基础上优选2-3年产业债和城投债进行下沉,还可适度布局5-7年期高等级二永债,博弈曲线陡转平机会。
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