炒股平台【信用债运行双周报】信用债发行升温，科创债发行规模破千亿央行官宣重启国债买卖支撑债市收益率下行

（来源：远东资信）炒股平台

摘要

一级市场：信用债发行升温，科创债发行规模超千亿

广义信用债发行概览：发行规模破万亿、净融资由负转正，科创债发行超千亿。发行规模11055.98亿元，较前一统计期增加83.21%，净融资由负转正至1648.6亿元。中期票据发行规模最大，超短融次之。创新品种共发行185只、1522.10亿元，科创债发行规模达1268.62亿元；绿色债券发行规模共261.88亿元。

城投债发行规模增加、净融资仍为负，加权平均发行利率下行、利差收窄。城投债发行规模较前值增加79.45%至1538.83亿元，净融资额较前值增加177.96亿元至-417.65亿元。加权发行利率为2.40%、较前值下降3.56BP，发行利差为83.94BP、较前值收窄7.65BP。发行品种以私募债、5年期为主。发行主体以区县和地市级为主、主体评级以AA+为主。本统计期共有23省发行城投债，其中江苏发行规模最大，贵州发行利率、利差均最高。

产业债发行、净融资规模均上升，公用事业、建筑发行规模较大，交通运输净流出规模较大。发行规模合计6116.55，较前值增加79.22%，净融资规模增加1867.74亿元至1991.78亿元。发行券种以中票和超短融为主；发行期限以1年期及以下和3年期为主。发行主体以AAA、地方国有企业为主。公用事业、建筑、交通运输等行业发行规模较大；多数行业净流入，交通运输行业净流出规模较大。加权发行利率为2.04%、发行利差为54.54BP，分别较前值上行5.99BP、4.16BP。

金融债发行升温净融资仍为负，1只百亿总损失吸收能力非资本债发行。发行规模达1998.5亿元，环比增加80.26%；净融资额-252.56亿元，较前值回升108.8亿元。发行期限以1年期及以下为主，券种以证券公司债主，发行主体以证券公司、AAA级为主。资本工具方面，二级资本债3只、规模为95亿；永续债1只，规模共25亿；1只总损失吸收能力债发行，规模为100亿。加权平均发行利率为2.04%，较前值上行3.39BP，加权平均发行利差为55.24BP，较前值走扩11.32BP。

二级市场：信用债交易升温，债市收益率继续下行

主要信用债交易升温，公司债、中票交易规模较大，较上期增加超2000亿。在中美博弈缓和、四中全会公报发出、央行官宣重启买债、PMI低于预期等因素影响下收益率震荡下行，信用债普涨，城投债收益率回调幅度较大，平均幅度超13BP。

信用债配置策略：11月债市或延续10月的乐观情绪，但在央行重启买债、宽货币政策预期、赎回费新规等多空因素交织下收益率或呈现震荡下行趋势。建议以波段交易为主，谨慎追高；择券上在做好信用风险评估基础上优选2-3年产业债和城投债进行下沉，还可适度布局5-7年期高等级二永债，博弈曲线陡转平机会。

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